La compañía británica Nscale, una de las nuevas empresas de cómputo en la nube conocidas como “neocloud”, se prepara para dar el salto a los mercados públicos con su cotización en la Bolsa de Nueva York (NYSE). Su debut pondrá a prueba el apetito de los inversionistas públicos por una acción cuyos ingresos están atados, principalmente, a dos grandes clientes.
Desde que se separó hace dos años de Arkon Energy, la minera australiana de criptomonedas, Nscale ha acumulado contratos por un valor superior a los $103.000 millones, de acuerdo con su solicitud de salida a bolsa.
Existe una condición central en esta historia: alrededor del 85% de esos contratos proviene de apenas dos acuerdos. El primero es un compromiso para suministrar a Microsoft capacidad de cómputo por $43.800 millones hasta el año 2033. El segundo es un acuerdo de suministro con Anthropic valorado en $44.600 millones.
Además, el acuerdo con Anthropic está condicionado a que Nscale consiga financiamiento, y el laboratorio de inteligencia artificial se reserva el derecho de retirarse o cancelar el contrato si la compañía no alcanza determinados hitos, que la propia solicitud de salida a bolsa califica explícitamente como “estrictos”.
La concentración de clientes de Nscale es un recordatorio de lo interconectada que se ha vuelto la industria de la inteligencia artificial. Un reciente informe del fondo de cobertura de crédito Sona Asset Management concluyó que muchos proveedores de infraestructura de inteligencia artificial dependen fuertemente de un número limitado de clientes.
El fenómeno no es exclusivo de Nscale. Su competidor CoreWeave genera el 67% de sus ingresos a partir de Microsoft, mientras que el constructor de centros de datos Applied Digital obtiene el 67% de sus ingresos de Oracle y el 30% de CoreWeave.
| Empresa | Principal fuente de ingresos | Nivel de concentración |
|---|---|---|
| CoreWeave | Microsoft | 67% de sus ingresos |
| Applied Digital | Oracle | 67% de sus ingresos |
| Applied Digital | CoreWeave | 30% de sus ingresos |
| Nscale | Microsoft y Anthropic | Cerca del 85% de sus contratos |
Sona Asset Management señaló que este grado de interconexión no es necesariamente negativo, pero advirtió que un solo tropiezo o un cambio estratégico por parte de un jugador importante puede afectar fácilmente a toda la industria.
La empresa planea listarse en la NYSE con una valoración esperada de $35.000 millones y busca recaudar $3.000 millones en la oferta.
En cuanto a sus resultados, Nscale reportó ingresos por $140,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio, una cifra muy superior a los $10,4 millones del mismo periodo del año anterior. Sin embargo, las pérdidas netas se dispararon hasta los $1.020 millones, frente a los $369 millones registrados un año antes.
| Indicador | Dato |
|---|---|
| Bolsa de cotización | NYSE |
| Valoración esperada | $35.000 millones |
| Monto que busca recaudar | $3.000 millones |
| Ingresos (seis meses hasta el 30 de junio) | $140,6 millones, frente a $10,4 millones un año antes |
| Pérdidas netas (mismo periodo) | $1.020 millones, frente a $369 millones un año antes |
A comienzos de mes, uno de los principales inversionistas de Nscale, Nvidia, acordó proporcionar a la compañía $1.000 millones en deuda convertible, como parte de un acuerdo de financiamiento más amplio por $3.100 millones.
Previamente, la startup había sido valorada en $14.600 millones cuando levantó una ronda Serie C de $2.000 millones liderada por Aker ASA y 8090 Industries.
Además de CoreWeave, entre los competidores de Nscale se encuentran Nebius, Lambda y Crusoe. Esta última anunció la semana pasada que recaudó $3.900 millones con una valoración de $30.900 millones.
Nscale opera centros de datos en Noruega, Portugal, Texas y Virginia Occidental. Su junta directiva incluye a Sheryl Sandberg y Nick Clegg, exejecutivos de Meta, así como a Fidji Simo, exejecutiva de OpenAI.
El debut de Nscale en la NYSE será mucho más que una operación financiera: será la prueba de si los inversionistas están dispuestos a respaldar a una empresa cuyo crecimiento depende de contratos gigantes firmados con un puñado de clientes, algunos de ellos sujetos a condiciones estrictas y a la obtención de financiamiento.
Con contratos por más de $103.000 millones, una valoración proyectada de $35.000 millones y el respaldo de Nvidia, la compañía británica se posiciona como uno de los nombres clave del negocio de la infraestructura para inteligencia artificial.
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