El jueves por la tarde, Capital One anunció la adquisición de la empresa de gestión de gastos Brex por $5.150 millones en efectivo y acciones. La noticia, confirmada por un comunicado oficial del banco, representa menos de la mitad de la última valuación privada de Brex, que fue de $12.300 millones en su ronda Serie D-2 de 2022.
Para los capitalistas de riesgo que apostaron por Brex desde el inicio, esta venta es un éxito rotundo. Ribbit Capital, liderado por Micky Malka, invirtió $7 millones en la Serie A de la compañía poco después de su fundación en 2017. Según cálculos, ese bet inicial se ha multiplicado aproximadamente 700 veces. Otros inversores destacados incluyen a Y Combinator, Kleiner Perkins, DST Global, Peter Thiel y Max Levchin.
“Estamos emocionados por el equipo, que fue uno de los más jóvenes de YC en su momento. Los conozco desde que tenían 16 años. Capital One será un gran socio, y su capacidad para escalar [como parte del banco] es buena para América”, declaró Micky Malka, miembro de la junta y mayor accionista de Brex.
Mientras Brex perdía impulso, su principal competidor, Ramp, experimentó un crecimiento explosivo. La fintech ha recaudado $2.300 millones en financiamiento y su valuación escaló de $13.000 millones en marzo del año pasado a $32.000 millones en noviembre. Además, anunció en octubre que superó los $1.000 millones en ingresos recurrentes anualizados y cuenta con más de 50.000 clientes.
Mercury, otra firma del sector, duplicó su valuación a $3.500 millones con una ronda de $300 millones en marzo pasado y reportó recientemente $650 millones en ingresos recurrentes anuales.
La adquisición llega en un punto de inflexión para Brex. Hace solo cinco meses, la compañía obtuvo una licencia para operar en la Unión Europea, permitiéndole emitir tarjetas y ofrecer sus productos en los 30 países del bloque sin restricciones.
Para Capital One, que ya había adquirido Discover Financial en mayo pasado por $35.000 millones, el movimiento le proporciona la plataforma tecnológica de Brex, su cartera de clientes —que incluye a TikTok, Robinhood e Intel—, acceso inmediato al mercado corporativo europeo y los $13.000 millones en depósitos que Brex gestiona en bancos asociados.
Los fundadores, los brasileños Pedro Franceschi y Henrique Dubugras, dejaron Stanford como estudiantes de primer año para lanzar Brex en 2017 tras ser aceptados en el batch de invierno de Y Combinator. A los 16 años ya habían vendido una startup de procesamiento de pagos en Brasil por más de $1.000 millones.
Dubugras se retiró de las operaciones diarias en 2024 para asumir como presidente de la junta, mientras que Franceschi continuará como CEO tras la adquisición.
Brex no estuvo exenta de controversias. En 2019, los entonces co-CEOs de 23 años compraron el South Park Cafe en San Francisco, un timing desafortunado dada la pandemia de COVID-19. En 2022, la empresa decidió abandonar a decenas de miles de clientes pyme para centrarse en clientes empresariales y su negocio SaaS, una jugada que generó malestar pero que pudo estabilizar su modelo de negocio.
Capital One espera cerrar la operación en el segundo trimestre. Para los inversores de etapas posteriores —como TCV, GIC, Baillie Gifford, Madrone Capital Partners, Durable Capital Partners, Valiant Capital Management y Base10—, que participaron en rondas con valuaciones de $7.400 millones o más, la salida puede no ser la soñada, pero en el clima actual, la liquidez tiene su valor.
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