Durante décadas, invertir en una startup prometedora significaba acceder a los fondos de los principales capitalistas de riesgo (VC). Sin embargo, el boom de la inteligencia artificial ha desatado una dinámica diferente: las oficinas familiares y el capital privado de alto patrimonio están optando por saltarse a los intermediarios para colocar su dinero directamente en las mesas de capital de las empresas.
Mitch Stein, fundador de Arena Private Wealth, una firma de asesoramiento para individuos de alto patrimonio, explica el cambio:
“Las empresas se mantienen privadas más tiempo, y hay menos OPVs ahora que históricamente. Mucho dinero se genera mucho antes de que las empresas salgan a bolsa, y en este momento los mercados privados están dominados por estos nombres de IA”.
Esta urgencia ha llevado a firmas como Arena a realizar movimientos audaces, como co-liderar una ronda de $230 millones en la startup de chips de IA Positron, obteniendo incluso un asiento en la junta directiva.
El sentimiento se traduce en números concretos. Solo en febrero, las oficinas familiares realizaron 41 inversiones directas en startups, casi todas vinculadas a la IA. Entre los inversores destacan nombres de gran calibre como la Emerson Collective de Laurene Powell Jobs invirtiendo en World Labs, la oficina familiar de Azim Premji en Runway, y Hillspire de Eric Schmidt en Goodfire.
Según investigaciones de BNY Wealth, el 83% de las oficinas familiares afirma que la IA es una prioridad estratégica máxima para los próximos cinco años, y más de la mitad ya tiene exposición a través de inversiones.
Algunos están llevando su compromiso un paso más allá. Un número creciente de oficinas familiares están incubando sus propias empresas de IA, aportando los primeros millones, asumiendo roles operativos y desplegando el instinto emprendedor que originalmente construyó su riqueza. Un ejemplo de alto perfil es la decisión de Jeff Bezos de actuar como CEO de su propia compañía de robótica, valorada en casi $30 mil millones.
En una escala más reducida, Mitch Stein señaló el caso de Tyson Tuttle, ex-CEO de Silicon Labs, quien co-fundó Circuit, una startup que usa IA para mejorar la manufactura. Su oficina familiar aportó $5 millones de una ronda ángel de $30 millones.
No todos los que llegan a la mesa han fundado una empresa. El equipo de Arena proviene de las finanzas institucionales y argumenta que es su debida diligencia rigurosa la que les da el derecho a liderar rondas. Ari Schottenstein, jefe de alternativas de Arena, lo explica: “Invertimos en las fuentes, expertos y personas necesarias para asegurarnos de que una compañía es lo que dice ser y puede hacer lo que dice que hará”.
Para la inversión en Positron, esto significó trabajar con expertos externos para validar la tecnología y leer la mesa de capital como una señal: “Si Arm entra en un trato, nos gusta pensar que tu tecnología es real”, dijo Schottenstein.
A diferencia de un VC típico que distribuye el riesgo en un portafolio, Arena realiza solo un puñado pequeño de acuerdos directos por año. Cuando invierten, lo hacen a lo grande. Positron es su única inversión en chips de inferencia de IA.
“Cuando participamos en transacciones directas de activo único y solo hacemos un pequeño puñado cada año, nuestra exposición es increíblemente alta”, advierte Stein. “No modelamos el fracaso en una transacción de activo único. Estamos asumiendo una cantidad tremenda de riesgo con el capital concentrado de los clientes. Hay una alineación allí que los fundadores aprecian”.
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