SK hynix busca recaudar hasta $14,000 millones en salida a bolsa en EE.UU. para cerrar brecha de valoración en chips de memoria para IA

SK hynix confirma presentación confidencial para salida a bolsa en EE.UU.

El gigante surcoreano de chips de memoria SK hynix, ya cotizado en el KOSPI, ha iniciado los trámites para una potencial salida a bolsa en Estados Unidos que, según estimaciones, podría recaudar entre $10,000 y $14,000 millones. La compañía anunció esta semana que ha presentado de manera confidencial un Formulario F-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), con el objetivo de realizar la oferta pública en la segunda mitad de 2026.

¿Una jugada para cerrar la brecha de valoración?

La pregunta central no es solo el monto a recaudar, sino si una cotización en EE.UU. puede aumentar el valor de negociación de la empresa, uno de los actores más críticos en la cadena de suministro de chips para inteligencia artificial. A pesar de su papel fundamental en la producción de memoria de alto ancho de banda (HBM), componente esencial para sistemas de IA de empresas como Nvidia, las acciones de SK hynix históricamente han cotizado con un descuento respecto a sus pares globales, según un analista de semiconductores con sede en Seúl. La compañía tiene una capitalización de mercado de alrededor de $440,000 millones, pero sus múltiplos de valoración siguen por debajo de los de las firmas de semiconductores listadas en EE.UU., lo que plantea dudas sobre si la geografía, más que los fundamentales, está impulsando esa brecha.

“La salida a bolsa de SK hynix en EE.UU. podría ayudar a cerrar una brecha de valoración de larga data con sus pares globales. A pesar de tener una capacidad de producción comparable –o en algunas áreas mayor– que los fabricantes de chips con sede en EE.UU., la empresa coreana ha cotizado históricamente con un descuento, en parte debido a su cotización principal en Corea”, señaló el analista.

Estructura de la operación y el papel de SK Square

El analista también mencionó factores estructurales que dan forma a la operación. “SK Square, el mayor accionista de SK hynix, que poseía un 20.07% a diciembre de 2025, debe mantener una participación de al menos el 20% según las reglas coreanas para las compañías holding”. Con base en los precios actuales de las acciones, la emisión de aproximadamente un 2% en nuevas acciones podría recaudar entre $10,000 y $14,000 millones, permitiendo a SK Square mantener su umbral de propiedad, añadió el analista.

Precedente: el caso de TSMC

Existe un precedente relevante. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), por ejemplo, ha visto que sus acciones listadas en EE.UU. cotizan en ocasiones con una prima respecto a sus acciones domésticas, particularmente durante períodos de fuerte demanda impulsada por la IA, lo que sugiere que la cotización cruzada puede influir en cómo los inversores valoran el mismo negocio subyacente.

Ondas expansivas en el sector coreano de chips

El movimiento ya está generando repercusiones en el más amplio sector coreano de semiconductores. Tras la presentación de SK hynix, algunos inversores están presionando ahora a Samsung Electronics para que considere una cotización similar en EE.UU. Artisan Partners, un importante accionista, declaró que una lista en EE.UU. (técnicamente conocida como American depositary receipt o ADR) también podría ayudar a Samsung a aumentar su valoración, además de dar a los inversores minoristas estadounidenses la oportunidad de comprar sus acciones, según un informe de Bloomberg.

Financiación para la era de la IA y el fenómeno ‘RAMmageddon’

La planeada lista de ADR de SK hynix es vista ampliamente como un movimiento para asegurar financiación ante el aumento del gasto de capital para satisfacer la creciente demanda de memoria para semiconductores de IA. En su junta general anual del 25 de marzo, el CEO de SK hynix, Noh-Jung Kwak, dijo que la capacidad financiera será clave para sostener el crecimiento en la era de la IA, añadiendo que la compañía apunta a aproximadamente $75,000 millones (más de 100 billones de wones) en efectivo neto para apoyar inversiones a largo plazo.

Los crecientes costos de la memoria y la oferta limitada han sido uno de los cuellos de botella que ralentizan los desarrollos de IA, impactando también a otras industrias, como la de los videojuegos. Esta situación ha sido denominada ‘RAMmageddon’ y, si nada cambia en el mercado, se espera que continúe al menos hasta 2027. Las grandes tecnológicas están trabajando en resolver el RAMmageddon de otras formas más allá del aumento de la manufactura. Por ejemplo, Google presentó esta semana una tecnología llamada TurboQuant, un algoritmo de compresión de memoria para IA ultraeficiente que permite a la inteligencia artificial usar la memoria de manera mucho más eficiente.

Inversiones masivas y compra de equipos de vanguardia

No obstante, las señales indican que también será necesaria más producción de memoria. SK hynix se prepara para una ola de proyectos intensivos en capital. La compañía planea invertir alrededor de $400,000 millones para 2050 para construir un clúster de semiconductores en Yongin, Corea del Sur. También está construyendo nuevas instalaciones en Corea del Sur e Indiana, con inversiones planificadas de aproximadamente $25,000 millones y $3,300 millones, respectivamente, subrayando la escala de capital requerida.

Además, el fabricante de chips anunció esta semana que adquirirá escáneres avanzados de litografía de ultravioleta extremo (EUV) de ASML para 2027 en un acuerdo valorado en $7,900 millones, con el objetivo de impulsar la producción de memoria de alto ancho de banda (HBM) para IA.

Conclusión: un posible efecto dominó

Todo esto estaría respaldado por una salida a bolsa espectacular en EE.UU. Y eso podría llevar a otros fabricantes de chips coreanos a seguir el mismo camino, reconfigurando el panorama de inversión en la industria global de semiconductores.