Mientras OpenAI está a punto de finalizar una nueva ronda de financiación de $100 mil millones, y Anthropic acaba de cerrar su propia mega-ronda de $30 mil millones, una cosa queda clara: el concepto de «lealtad» del inversor pende de un hilo.
Al menos una docena de inversores directos en OpenAI fueron anunciados como patrocinadores en la ronda de $30 mil millones de Anthropic a principios de este mes. La lista incluye firmas de renombre como Founders Fund, Iconiq, Insight Partners y Sequoia Capital.
Algunas de estas dobles inversiones son comprensibles cuando provienen del mundo de los fondos de cobertura o gestores de activos, cuyo enfoque principal sigue siendo la inversión en acciones públicas, sin importar la competencia. En este grupo se incluyen D1, Fidelity y TPG.
Un caso llamó especialmente la atención. Fondos afiliados de BlackRock participaron en la ronda de Anthropic, a pesar de que el director gerente senior y miembro de la junta de BlackRock, Adebayo Ogunlesi, también forma parte de la junta directiva de OpenAI.
En ese ecosistema, es cierto que si varios fondos de BlackRock tienen la oportunidad de poseer acciones de OpenAI, es probable que la tomen, sin importar la asociación personal de un miembro de su alta dirección.
Históricamente, los fondos de capital de riesgo (VC) se han comercializado como «amigables con los fundadores» y «serviciales». La idea era que al comprar una parte de una startup, el inversor ayudaría a que tuviera éxito, particularmente contra sus rivales principales. Pero, si eres dueño de OpenAI y Anthropic, ¿a quién pertenece tu lealtad, aparte de tus propios inversores?
Además, las startups son empresas privadas que suelen compartir información confidencial con sus inversores directos. En muchos casos, los VC también ocupan asientos en la junta directiva, lo que conlleva otro nivel de responsabilidad fiduciaria.
El caso se vuelve más interesante porque Sam Altman, ex presidente de Y Combinator, conoce las reglas del juego. En 2024, según informes, dio a sus inversores una lista de rivales de OpenAI a los que no quería que apoyaran, incluyendo a Anthropic, xAI y Safe Superintelligence.
Altman luego negó haber dicho a los inversores de OpenAI que serían excluidos de futuras rondas si respaldaban a sus rivales. Sin embargo, admitió que dijo que si hacían «inversiones no pasivas», ya no recibirían la información comercial confidencial de OpenAI, según documentos de la demanda entre Elon Musk y OpenAI.
La inteligencia artificial está rompiendo los esquemas tradicionales debido a las cantidades sin precedentes de dinero que los laboratorios más grandes están recaudando, impulsados por un crecimiento explosivo y necesidades masivas de centros de datos. Cuando las necesidades son tan grandes y las posibilidades de retorno son enormes, ¿quién puede decir que no?
No todos los inversores se han deslizado por esta pendiente resbaladiza. Andreessen Horowitz respalda a OpenAI pero no (aún) a Anthropic. Menlo Ventures respalda a Anthropic pero no (aún) a OpenAI.
De hecho, se identificó a una docena de inversores que parecen tener inversiones directas solo en una de estas empresas, no en ambas. Otros incluyen a Bessemer Venture Partners, General Catalyst y Greenoaks.
El hecho de que esta regla de larga data haya sido ignorada por algunas de las firmas más respetadas de Silicon Valley, como Sequoia, es notable. Un inversor contactado simplemente se encogió de hombros y dijo que, mientras la firma no tenga un asiento en la junta, ya nadie ve el daño.
Las políticas de conflicto de interés deberían convertirse ahora en otro punto que los fundadores pregunten antes de firmar una hoja de términos, sin importar de quién provenga.
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