Desde 2010, cuando apenas un puñado de inversionistas institucionales se enfocaba en el mercado privado de etapas tardías, Glen Anderson ha sido testigo de una transformación radical. Hoy, como presidente del banco de inversión Rainmaker Securities, que facilita transacciones en unas 1,000 acciones privadas, Anderson observa un momento crucial en la historia del mercado secundario, protagonizado por tres gigantes: Anthropic, OpenAI y SpaceX.
La lectura de Anderson sobre Anthropic es clara: “La acción más difícil de conseguir en nuestro mercado es Anthropic”, afirmó. “Simplemente no hay vendedores”. Esta demanda casi insaciable se ha visto impulsada, en parte, por el enfrentamiento público de la empresa con el Departamento de Defensa, un evento que inicialmente parecía negativo pero que terminó por consolidar su imagen como una empresa que desafía al gobierno, amplificando su historia y diferenciándola de OpenAI.
En contraste, el mercado para las acciones de OpenAI “no es tan vibrante como el de Anthropic en este momento”, reconoció Anderson. Confirmó que las acciones de OpenAI en el mercado secundario se negocian como si la compañía tuviera una valoración de $765 mil millones, un descuento apreciable frente a su valoración primaria más reciente de $852 mil millones. La empresa ha intentado ejercer más control sobre el trading secundario, estableciendo canales autorizados a través de bancos sin cargos de comisión.
SpaceX ocupa un lugar aparte. Anderson la describe como una de las pocas empresas en su universo que nunca experimentó la corrección punitiva que afectó a gran parte del mercado privado entre 2022 y 2024. En lugar de maximizar el precio en cada ronda de financiamiento, la gestión de SpaceX ha sido disciplinada, “no siendo demasiado codiciosa”, lo que ha generado ganancias enormes para inversionistas tempranos.
“Puedes imaginar si alguien entró en 2015 qué tipo de ganancia tiene ahora mismo”, dijo Anderson.
Con una valoración de aproximadamente $12 mil millones en 2015, hoy la compañía está valorada en más de $1 billón antes de su oferta pública inicial (IPO) planeada. SpaceX presentó confidencialmente esta semana su solicitud para una IPO, que podría recaudar entre $50 mil millones y $75 mil millones, posiblemente en junio, configurándose como uno de los debuts bursátiles más grandes de la historia.
La inminente IPO de SpaceX ya está cambiando las dinámicas del mercado secundario. Anderson notó un “diluvio” de inversionistas buscando comprar acciones, pero la oferta se está secando, ya que los accionistas existentes tienen menos incentivos para vender al ver un evento de liquidez en el horizonte.
SpaceX va a absorber mucha liquidez, advirtió Anderson. “Solo hay una cantidad limitada de dinero asignada a las IPOs”. Esto pone en desventaja a OpenAI y Anthropic, que también exploran ofertas públicas este año. El primero en moverse prueba el apetito del mercado; los que siguen pueden enfrentar más escrutinio y, potencialmente, menos capital.
El mercado secundario privado vive un momento de alta tensión y expectativa. Mientras Anthropic disfruta de una demanda sin precedentes, OpenAI navega un escenario más complejo con valoraciones a descuento, y SpaceX se prepara para un IPO histórico que redefinirá la disponibilidad de capital para el resto. La carrera por la liquidez pública está en marcha, y cada movimiento afectará el destino de estas empresas líderes en inteligencia artificial y exploración espacial.
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